美国政府上月经历创纪录停摆后 ，投资者正密切关注周四发布的11月消费者价格指数（CPI）报告——这将是停摆结束后首份通胀数据 。

根据道琼斯（Dow Jones）调查的经济学家预测
，这份追踪商品与服务平均价格变动的报告显示，12个月通胀率预计为3.1%；剔除食品和能源价格的核心CPI同比涨幅预计为3.0%
。

美国劳工统计局表示 ，由于10月通胀数据已取消发布（该数据原定于11月底公布，正值美联储年度最后一次议息会议前数周）
，此次11月CPI报告“将不包含11月单月环比变动数据”。目前最新的完整CPI数据为9月报告，当时整体与核心通胀率均为3.0% 。

盈透证券（Interactive Brokers）高级经济学家何塞·托雷斯（José Torres）在接受CNBC采访时表示：“通胀率是‘2字头’还是‘3字头’ ，这一心理差异至关重要。 ”

尽管普遍预期11月通胀率将触及3%关口
，但托雷斯预测，整体与核心通胀率或均低于预期 ，为2.9%
，不过整体通胀率也可能在2.9%至3.1%之间波动
。

托雷斯认为，若报告显示通胀率为2.9% ，可能为美国股市2026年开局注入积极动能
，甚至可能为“圣诞涨势
”（Santa Claus rally）铺路。这一数据还将影响明年利率前景——目前美联储预测明年仅会降息一次 。

他补充道：“如果能将通胀率维持在‘2字头’而非升至‘3字头’，作为2025年最后一份CPI报告 ，这将显著强化市场对货币政策宽松的预期
，从而为明年更多次降息创造条件
。”

*一份“不清晰明确 ”的通胀报告*

尽管这份报告可能为年终涨势奠定基础，但还需其他催化剂配合——毕竟像Crossmark Global Investments的维多利亚·费尔南德斯（Victoria Fernandez）这样的分析师认为 ，通胀率0.1个百分点的波动“不会引发市场剧烈反应”。她还指出，即便通胀率为2.9%
，美联储政策制定者仍可能保持“观望态度
” 。

“我认为数据解读会存在分歧，这份CPI报告不会是‘清晰明确’的
。”费尔南德斯表示 ，数据争议点一方面在于缺失环比数据
，另一方面在于劳工统计局何时启动11月数据收集工作。

11月12日，美国总统唐纳德·特朗普正式签署拨款法案 ，结束了长达43天的政府停摆（美国历史上最长停摆纪录） 。这一事件导致劳工统计局将11月CPI报告发布时间从原定的12月10日推迟
。

费尔南德斯解释道：“政府重启并开始收集数据时
，11月已过去近半，因此统计的只是当月后半个月的数据。人们难免会质疑：‘月末与月初的价格走势和市场情况是否存在差异？数据是否存在偏差？’ ”

最终 ，这位策略师认为
，报告传递的核心信息将是“通胀仍居高不下
”，且不会像部分人预期的那样回落至2%的目标水平 。

“当前经济前景存在极大不确定性 ，因为各种信号相互矛盾
。”费尔南德斯表示
，“失业率疲软 、家庭收入下滑
、消费支出乏力，与此同时 ，市场却预期明年企业盈利增长14%、营收表现强劲——这些拼图根本无法拼合在一起。 ”

她继续说道：“要对长期经济走势做出准确判断，我们还需要更多信息 。
”