现货黄金在经历了阴跌一周半的行情之后 ，在1240美元/盎司水平附近出现企稳。这时候，坊间又开始热议“抄底论 ” 。一方面
，黄金最近确实下跌动能有所放缓，另一方面油价持续暴跌 ，令市场认为对美国通胀上升是一个巨大的障碍
，恐会拖累美联储加息进程。但现阶段，真的可以放心“抄底”黄金吗？

　　★★★油价暴跌+下跌动能放缓 ，黄金1240上方获得持稳

　　油价暴跌
，恐拖累美国通胀上升

　　近期油价持续上演暴跌行情，引发投资者对美国通胀低迷的担忧
。WTI原油期货昨日(6月21日)收跌0.98美元 ，跌幅2.25%
，报42.53美元/桶。布伦特8月原油期货收跌1.20美元，跌幅2.61% ，报44.82美元/桶 。

　　据路透报道
，当被问及OPEC是否会推进加大减产一事时，OPEC消息人士向路透表示 ，除非伊朗接受新减产计划，否则我不会这样想的
。另外三位OPEC代表对都驳斥了新削减的想法。

　　芝加哥联储主席埃文斯周二表示
，他越来越担心通货膨胀走软，意味通胀率回到美联储的2%的目标会比较困难 。目前油价的持续下跌 ，对通胀的上升是一个障碍
。

　　本周已有四位美联储FOMC投票委员就收紧货币举措发表鹰派言论
，他们大多认为，劳动力市场供应吃紧最终会推升通胀 ，今年还会有一次加息
，但时间偏晚，缩表的行动可能比那次加息来得早。

　　下跌动能放缓 ，黄金连续两个交易日反弹

　　技术上看
，黄金本周的下跌动能开始放缓，在逼近1240美元/盎司水平之际 ，已录得连续两个交易日的反弹 。并且在昨日美国强劲的房市数据公布之后
，黄金仍未受到打压，这不由得令市场开始“确信
”黄金的利空已被市场消化了大部分
。截至发稿 ，黄金在周四(6月22日)早盘冲击1250美元/盎司。

　　值得注意的是，渣打银行(Standard Chartered)周三(6月21日)上调了金价预期
，称今年底金价触及1300美元/桶关口的几率要大于跌至1200美元/盎司的几率 。该行贵金属分析师Suki Cooper在报告中将四季度金价预期由此前的1230美元/盎司上调至1300美元/盎司
。一段时间以来，金价一直交投于约1200至1300美元/盎司区间之内。Cooper指出 ，美联储此前的三次加息导致黄金触及周期性低位
，但低点正在上移 。2015年12月美联储进行近十年来的首次加息期间，黄金测试了1050美元/盎司附近低位 ，一年之后测试了1130美元/盎司附近低位
，而第三次加息时测试了1200美元/盎司低位。

　　★★★英国脱欧谈判暂时还没“幺蛾子”，避险买盘恐难支撑黄金

　　伦敦时间周三上午11:30 ，英国女王伊丽莎白主持了新一届议会的开幕
，在演讲中提出了为脱欧做准备的8项法案，将允许废除欧盟移民法 ，并允许英国在脱欧后独立开展贸易
。女王讲话过后
，市场风险情绪提升，英镑兑美元扩大涨幅。

　　英国脱欧谈判本周只是开端 ，但是从目前的情况来看，暂时还没出现什么“幺蛾子 ”
，尽管还未达成任何协议，但市场预期谈判 ，双方可能不会过于“僵持
”
，更有可能是在互惠互利的情况下“和平分手” 。

　　因此黄金多头要想从中获得避险买盘支持恐怕很难！

　　★★★“抄底论 ”靠谱吗？先看清楚美联储内部关于加息的分歧

　　在坊间热议黄金“抄底论
”的我们终究还是需要搞清楚美联储加不加息的事
。事实上，联储内部正在就一件事情争执不休：通胀重要还是就业重要？

　　过去几年 ，高失业率一直是美联储的头号关注对象
，但目前美国的失业率已经降到了4.3%的水平，大多数美联储官员几乎都已经确信 ，所有想要工作的美国人都能够得到工作。这也是美联储加息的主要原因 。

　　尽管失业率达到了美联储想要的水平
，但通胀却并不配合
。美国4月PCE物价指数同比1.7%，3月PCE是1.9% ，也就是说
，自3月会议以来，核心PCE同比增速还降低了0.2个百分点。

　　除了芝加哥联储主席埃文斯表达对通胀低迷的担忧之外 ，达拉斯联储主席卡普兰也表达了类似的怀疑，他之前在对加利福利亚讲话时表示
，他希望等待更多的证据表明目前的通胀是可持续的 。

　　高盛之前也注意到了这个问题，高盛首席分析师Jan Hatzius等人之前在报告中称 ，对于美联储关注的就业和通胀这两大目标而言
，在3月会议之后，二者传递出的分歧就越来越大 ，导致美联储在进一步收紧政策问题上面临更大的两难
。

　　美联储主席耶伦在6月决议会后的新闻发布会上表示
，若经济进展符合预期，可能“相对较早”缩表。她说 ，最近美国通胀疲软源于短期因素
，不要对少数可能是噪音的通胀数据反应过度 。她认为通胀走高的条件仍然到位，暗示会继续加息
。

　　因此 ，虽然美联储内部关于就业重要还是通胀重要有分歧
，就跟“鱼和熊掌不可兼得 ”一个道理。但美联储6月决议上仅仅只有一位委员对加息投了反对票，再结合耶伦鹰派的论调 ，我们有理由相信美联储的紧缩进程只会快不会因通胀低迷而慢 。

　　而黄金近期的逐渐趋稳，可以理解为利空的出尽
，就跟“物极必反
”同理。在此情况下，虽然暂时不会录得大幅下跌 ，可是也不宜自满去“抄底”
，需等待明确的技术信号加以辅助
。还是此前多次提到的，黄金必须要在收盘成功拿下1253美元/盎司 ，否则被空头“诱多 ”的可能性很大。